Phương Thơ (MS): Trong bài báo viết thiếu chuyên môn về cách tính hiệu suất tăng giá chứng khoán (điểm số hoặc tỷ lệ phần trăm).

Phương Thơ (MS): Trong bài báo viết thiếu chuyên môn về cách tính hiệu suất tăng giá chứng khoán (điểm số hoặc tỷ lệ phần trăm). Đó là hồ ...

Phương Thơ (MS): Trong bài báo viết thiếu chuyên môn về cách tính hiệu suất tăng giá chứng khoán (điểm số hoặc tỷ lệ phần trăm). Đó là hồ sơ bài báo Hải Lý, tức là Tiến sĩ Trần Thị Hải Lý của tờ TBKTSG, mà có thể nói là “tiến sĩ về chứng khoán”: http://www.thesaigontimes.vn/268902/Am-anh-qua-khu.html, hồ sơ lý lịch: http://sdh.ueh.edu.vn/cac-nha-khoa-hoc/khoa-tai-chinh-doanh-nghiep/ts-tran-thi-hai-ly/

“Cái cách mà VN-Index chinh phục mốc 1.110 điểm (cao nhất là 1.123 điểm trong phiên) và cách mà nó lao dốc vừa qua rất khác nhau. Đại bộ phận nhà đầu tư cho rằng thị trường đã tăng cao, nên cần điều chỉnh để ổn định bền vững. Sự đỏ lửa của chỉ số Dow Jones là cái cớ tốt để nhà đầu tư giải thích cho sự bán ra. Tuy nhiên phải thấy rằng Dow Jones đã tăng trưởng từ mốc 6.500 điểm của năm 2008 lên hơn 26.000 điểm cuối tháng 1-2018, tức tăng 300%, còn VN-Index vẫn chưa vượt qua đỉnh cũ thiết lập vào tháng 3-2007. Chứng khoán Mỹ và thế giới nói chung, kể cả khu vực, đã chạy một quãng đường dài về phương Bắc, trong khi chứng khoán Việt vừa chân ướt chân ráo qua khỏi “thập kỷ mất mát”.”.

Và tôi tách ra một đoạn “Sự đỏ lửa của chỉ số Dow Jones là cái cớ tốt để nhà đầu tư giải thích cho sự bán ra. Tuy nhiên phải thấy rằng Dow Jones đã tăng trưởng từ mốc 6.500 điểm của năm 2008 lên hơn 26.000 điểm cuối tháng 1-2018, tức tăng 300%,”.

Đây là cách diễm giải cực kỳ sai trái và thiếu chuyên môn khi nói về việc thiết lập đỉnh hay đáy của sự tăng điểm của chỉ số chứng khoán. Nếu cách giải thích như vậy bạn sẽ chưa bao giờ có thể đầu tư chứng khoán trên các thị trường quốc tế lần nào thực tế cả.

Tôi giải thích thế này, đó là Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) nó theo dõi hiệu suấ giá cổ phiếu của 30 công ty đại diện cho các doanh nghiệp tiêu biểu của Mỹ (nó chưa hẳn là tốt so với các công ty trên sàn NASDAQ).

Cái chỉ số DJIA đóng của đạt mức đỉnh cao nhất của nó 26.616.71 điểm vào ngày 26/1/2018 kể từ mức đáy thấp nhất 6.594,44 điểm vào ngày 5/3/2009, bắt nguồn từ cơn hoảng loạn sợ hãi vào tháng 9/2008, khi ngân hàng đầu tư Lehman Brothers tuyên bố phá sản, các ngân hàng và các nhà đầu tư rút ra gần 150 tỷ USD từ các quỹ bảo hiểm, các quỹ tại các thị trường tiền tệ Phố Wall, dẫn đến thị trường gẫn như bị đổ vỡ… Thì ta không còn tính hiệu suất giá của nó nữa. Thường là đáy và đỉnh 52 tuần thì quy ước thông thường thì ai cũng biết cả. Nhưng khi xác lập mức tăng điểm theo năm của nó thì lại khác biệt.

Nếu tính giá chứng khoán của chỉ số Dow Jones đúng 10-năm tới ngày giao dịch hiện tại thì chỉ số Dow Jones chỉ tăng được 74,15% thôi. Mình không thể đi tìm cái đáy quá khứ thấp nhất của nó vào 5/3/2009 là Dow Jones ở ngưỡng 6.594,44 điểm để ném nó vào tương lai là sai nghiêm trọng trong tính toán phần trăm tăng điểm. Vì tính như vậy thì có các chỉ số chứng khoán khác như Argentina, Venezuela. Nó sẽ chênh nhau tăng điểm mấy trăm hay mấy ngàn phần trăm giá trị của nó khi tọa đáy. Nếu đáy đó rơi vào từ ngày 9/2/2008 đến 9/2/2018 thì ta cũng chỉ xem nó là ước đoán cho biết vậy thôi. Vì thực tế ta còn phải suy tính lại hiệu suất di chuyển giá của nó trước đó tệ lắm là 200 tuần (có thể phân tích kỹ thuật)

Hoặc chỉ số Shanghai Composite, hay Shanghai Stock Exchange Composite Index (SHCOMP) là một chỉ số thị trường chứng khoán lớn mà theo dõi hiệu suất của tất cả các cổ phiếu hạng A và B, các cổ phiếu được niêm yết trên thị trường chứng khoán Thượng Hải, TQ ngày trong ngày 12/6/2015 tăng lên và chốt ở mức 5.166,350 điểm (mức cao kỷ lục nhất kể từ năm 2007). Đây chưa phải là đỉnh cao của nó. SHCOMP từng đạt mức cao nhất mọi thời đại của 6.092,05 điểm vào tháng 10/2007 và một mức thấp kỷ lục 99,98 điểm 12-1990 (mức cơ bản, TQ tối kỵ con số 100, VN-Index của VN lấy mức sàn 100 điểm trước đây lần đầu tiên khai trương có lẽ vào năm 2000).

Nếu ta tính giá bong bóng và xì bóng như vậy sẽ sai, vì chốt năm 2015 thì chỉ số SHCOMP mặc dầu bị vỡ bong bóng, nhưng giá của nó vẫn tăng cho chốt hồ sơ của năm 2015 thì tăng được +9,41%. Nếu ta tính chỉ số SHCOMP từng đạt mức cao nhất mọi thời đại của 6.092,05 điểm vào tháng 10/2007 mà ném vào tương lai hiện tại thì khi mà đóng cửa hôm ngày 9/2/2018 thì khác nào cái chỉ số SHCOMP nó đang nằm ở thị trường con Gấu, mặc dù kể từ năm 2018 thì các công ty TQ lên sàn đông hơn quân Nguyên, còn tính thời giá năm 2007 thì có hàng loạt tên tuổi đang dẫn đầu vốn hóa thị trường chứng khoán TQ thì chưa lên sàn,….

Đối với chỉ số chứng khoán VN-Index của VN tính cùng giai đoạn với chỉ số Dow Jones trong những năm tăm tối thì trong 10-năm qua thì VN-Index tăng nhỉnh hơn Dow Jones, đó là VN-Inedex tăng tới 78,12%.

Tuy nhiên vấn đề không nằm ở chỗ mà các nhà đầu tư tính như vậy, mà vấn đề họ xét yếu tố bong bóng của giai đoạn để tính ra bong bóng, hay một sự điều chỉnh. Đó là VN-Index sẽ được xác định cột mốc từ 545,25 điểm trong tuần giao dịch cuối của tháng 1 đầu năm 2016 khi chỉ số này có màn trình diễn bơm bong bóng không ngừng nghỉ cho tới khi bơm bóng căng tới mức đạt 1.115,64 điểm vào ngày 26/1/2018. Trong khi Dow Jones cũng bằng thời gian đó khi chỉ có 16.093,83 điểm, tức là tần thứ 3 của tháng 1/2016 và đạt mức đỉnh cao nhất của nó 26.616.71 điểm vào ngày 26/1/2018. Tức là Dow Jones chưa phải bơm bóng quá căng so với VN-Index của VN.

(*) Chỉ số Shanghai Stock Exchange Composite Index (SHCOMP) của TQ nó xì bong bóng không phải đo theo hiệu suất giá quá khứ của nó. Quan trọng là biết cách xác định thời điểm nhảy khỏi đoàn tàu trước thiên hạ ôm một mớ tiền chạy qua thị trường khác khi ước đoán giá chứng khoán của nó điều chỉnh, như việc ta tập trung vào yếu tố cái đồng RMB của TQ trong năm nó đã được nâng đỡ giả tạo là Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) bơm tín dụng gọi tăng trưởng tín dụng của TQ tăng ở mức 12,9% so với năm ngoái vào tháng 12/2017, đã thế trong tháng 2/2018 để chuẩn bị cho cái Tết Nguyên đán thì PBOC còn tăng cung tiền là bơm ra thị trường tới 2.100 tỷ RMB (ước đoán trước đó trong tháng 1/2018 rồi) thì cách khôn ngoan nhất là chốt tiền co cẳng bỏ chạy trước theo Binh Pháp Tôn Tử, đó là “tẩu vi là thượng sách”, tức là ““Ba mươi sáu kế sách, co cẳng chuồn trước là thượng sách”. 👩‍🏫